瑞士矿商巨头嘉能可: 营收超2300亿美元, 强大到没对手!
瑞士这个小国，资源少得可怜，可偏偏养出了嘉能可这么个矿业怪兽。
2024年营收直接冲到2309亿美元，利润却亏了16.3亿美元，这数字一摆出来，微软、三星、英国石油那些大佬都得让道。嘉能可不光是挖矿卖货的，它掌控了大宗商品的命脉，从石油到铜钴煤，全世界供应链都绕不开它。
这公司从一个石油倒爷起步，五十多年下来，员工16万多，基地遍布四十多个国家，股东里有卡塔尔投资局、黑石集团这样的重量级玩家。全球锌产量它占近六成，铜五成，这影响力得有多大？
里奇这家伙怎么把嘉能可搞起来的
嘉能可的根儿，得从马克·里奇说起。1934年他出生在比利时犹太家庭，四岁就随家人逃到美国纽约避难。年轻时他辍学纽约大学，1954年进菲利普兄弟公司从邮件室干起，十年爬到石油交易主管。
1973年石油危机那会儿，他和搭档平库斯·格林抓住机会，低价从伊朗、尼日利亚买油，绕过美国禁令高价卖给本土炼厂，一下子赚翻了。
1974年，里奇在瑞士楚格注册马克·里奇公司，起步就做钢铁、矿产、原油贸易。那时候公司小，业务简单，可里奇的路子野，专挑高风险高回报的活儿干。
八十年代，里奇的公司扩张快，触角伸到非洲、南美，控制了部分锌铜贸易。1983年，美国司法部甩给他65项指控，包括欺诈、违反伊朗禁运、逃税4800万美元，够判325年牢的。里奇没等逮捕令下来，就跑瑞士，公开放弃美国国籍，从此没回过老家。
瑞士不引渡他，他继续遥控公司，生意照做不误。里奇的风格就是大胆冒险，媒体说他涉嫌非法交易，可挡不住公司壮大。到九十年代初，他开始退股，1993年起陆续卖给助手们，1994年完全退出，公司改名嘉能可国际，取“全球能源商品资源”之意。
里奇这人争议大，他被称作“石油之王”，发明了现货油市场，可也因为和伊朗、伊拉克、南非种族隔离政权做生意，出名在负面。2001年克林顿总统给他特赦，洗刷了部分罪名，但他到2013年6月26日中风去世，78岁，留下的遗产就是嘉能可这庞然大物。
他的助手们接手后，没变风格，继续并购扩张。2013年嘉能可吞并Xstrata，规模翻倍，2014年更名Glencore plc，在伦敦上市。里奇的影子还在，公司到现在还被指遗传了他的灰色地带操作，但话说回来，没他那股狠劲儿，嘉能可也爬不到今天这位置。
钱来得太猛：营收碾压一众巨头
嘉能可的财力，搁哪儿都得让人咋舌。2024年运营收入2309亿美元，比2023年涨6%，这数字一出，必和必拓的556亿美元、力拓的537亿美元、淡水河谷的380亿美元，加一块儿才勉强够它一半。
利润倒亏了16.3亿美元，主因是资产减值和并购成本，但调整后EBITDA还是144亿美元，营销业务贡献32亿。能源和金属两大板块，能源拉动大头，金属稳扎稳打。公司现金流强，股东回报不手软，2024年派息每股0.10美元，还回购了5亿股。
为啥嘉能可赚钱这么猛？它不光挖矿，还做贸易，全球供应链的中间商。石油、煤炭这些大宗商品，价格波动大，它靠信息不对称和杠杆操作，赚差价。
2024年，铜价锌价煤价都起伏，可公司体积大，缓冲得住。股东结构稳，卡塔尔投了85亿美元，黑石和美国资本集团也深耕，员工持股计划让16万人齐心。上市后，市值常年千亿英镑级，FTSE 100常客。
比起微软那种科技股，嘉能可更接地气，它靠实打实的资源吃饭。营收超2300亿不是吹的，2023年2178亿基础上涨6%，铜锌煤销量推波助澜。收购Elk Valley Resources那笔，2024年7月花92亿美元买Teck的优质煤资产，直接把煤产量顶到1.2亿吨。
这样的并购，让它在周期低谷还能吐现金。话说金融业有高盛，石油有阿美，嘉能可就是大宗商品界的扛把子，营收数据摆那儿，谁也别想抢风头。
手握铜钴煤，全球矿场都听它的
嘉能可的硬实力，在矿产数据上看得清清楚楚。2024年铜产量95.1万吨，锌90.5万吨，钴3.82万吨，煤1.2亿吨，这些数字不是小打小闹。铜钴这俩，电动车电池离不开，钴尤其关键。
穆坦达矿在刚果民主共和国是全球第二大钴供应商，公司持股100%，储量2亿吨矿石，能榨出近400万吨铜和120万吨钴。2024年钴产虽降8%，但仍是支柱。锌领域，它占全球六成，铅四成多，中国产能上来了点，可嘉能可的份额稳如老狗。
煤业务更猛，2024年收购后，加拿大、澳洲、南非布局全开，冶金煤1990万吨，热煤占大头。南非布什维尔德铬矿，东区西区各1.17亿吨储量，年产600万吨铬矿、140万吨铬铁。
其他金属，镍铅铁金银，全链条把控。公司基地160多个，覆盖40国，从澳洲皮尔巴拉铁矿到秘鲁铜山，从加拿大锌厂到印尼镍田。2024年上半年铜当量产量涨5%，下半年铜产12.39万吨，超预期。
这些资产不是白来的，靠并购堆起来。2017年买雪佛龙南非油气，2023年9亿刀拿Teck煤，2024年又吞Elk Valley，煤产能直接翻番。生产数据透明，2024年全年内指导范围内，铜85-90万吨，锌90-95万吨，钴4.1万吨。
全球需求拉动下，铜钴煤三驾马车齐飞，嘉能可的矿场网络像张大网，逮住一切机会。话说矿业这行，资源就是王道，嘉能可手里的牌，够它玩转十年八年。
麻烦事儿不少，但并购野心不小
嘉能可牛归牛，麻烦也一箩筐。创始人里奇那堆官司，就给公司烙上灰色印记，1983年被控欺诈逃税，之后公司也没少沾边。2022年，美国英国司法部罚它15亿美元，承认贿赂外国官员、操纵商品价格，从尼日利亚到刚果，行贿百万美元换合同、避审计。
刚果穆坦达矿，污染河流、童工指控不断，2022年赔1.8亿刀了事。赞比亚Mopani矿，酸雨健康问题闹大，哥伦比亚Prodeco矿，涉准军事暴力占地。瑞士税务天堂帮它避税，发展中国家哭诉丢了上亿收入。
2024年，英国严重欺诈办公室还调查南非贿赂案，麻烦没完。这些事儿曝光多，媒体盯得紧，可嘉能可照样扩张。2024年气候目标，承诺2050年净零排放，2035年减40%，但收购煤资产后，策略得调。
未来并购是重头戏，2024年底跟力拓谈合并，铜巨头联手，能创史上最大矿业交易。2025年1月，讨论虽停，但分析师说，嘉能可重组资产，移到单一司法区，就是为大并准备。
7月，力拓新CEO上台，传闻开放大收购，嘉能可的铜钴煤，正好补力拓短板。2025年上半年，铜产计划85-89万吨，钴涨19%到1.89万吨，煤产量下调5-10%，但整体铜当量稳。
矿业这池子，水深着呢，嘉能可的野心不改，麻烦也甩不掉。它从里奇时代就玩杠杆，现在全球化下，监管紧了，环保压力大，可营收数据证明，它还能扛。营收2309亿不是终点，矿业周期转着呢，下一步并购要是成了，全球供应链得抖三抖。
